¡El dólar pierde su “casa segura”! Con la intervención verbal del yen y la flexibilización comercial, ¿hasta dónde puede llegar el euro?

Durante la sesión europea del martes (28 de octubre), el euro frente al dólar estadounidense continuó recuperándose, cotizando alrededor de 1,1650. Se ha recuperado significativamente desde el mínimo de la semana pasada de 1,1580 y actualmente está subiendo por quinto día consecutivo. En los últimos días, las expectativas macroeconómicas europeas y estadounidenses, las diferencias en las políticas de los bancos centrales, la retirada del dólar estadounidense xmh100.como refugio seguro y la atenuación marginal del ruido político externo han impulsado conjuntamente que el tipo de cambio se fortalezca y siga acercándose a la zona de resistencia clave mencionada anteriormente.

Fundamentos: la prima de refugio seguro del dólar estadounidense está retrocediendo y el euro se está tomando un respiro.

El principal respaldo actual para la fortaleza del euro frente al dólar estadounidense no es lo impresionantes que son los datos sobre el euro en sí, sino que el dólar estadounidense ha perdido temporalmente su prima de “puerto seguro” en la narrativa macro dominante. En primer lugar, se ha aliviado el tono de fricción entre las grandes economías externas y se ha enfatizado que se está promoviendo la cooperación en recursos y cadenas de suministro con socios importantes. Estados Unidos ha firmado un acuerdo marco sobre el suministro de minerales clave y tierras raras con Japón para consolidar el suministro estable de materiales estratégicos upstream. Esta afirmación fue interpretada por el mercado xmh100.como una disminución de la tensión en el entorno externo. Después de que se recuperó el apetito por el riesgo, se suprimió la demanda de monedas tradicionales de refugio seguro -incluido el propio dólar estadounidense-, lo que indirectamente hizo subir al euro frente al dólar.

El segundo nivel de presión proviene de la fijación de las tasas de interés. Los datos de inflación de Estados Unidos de la semana pasada fueron más débiles de lo esperado. Básicamente, el mercado ha confiado en la probabilidad de que la Reserva Federal vuelva a recortar el tipo objetivo de los fondos federales en 25 puntos básicos el miércoles y ya ha apostado de antemano a que todavía hay margen para otro recorte de tipos de interés este año. El mercado de derivados implica actualmente una alta probabilidad de caer al 4% en octubre, y una alta probabilidad de caer aún más al 3,75% en diciembre, e incluso está empezando a digerir otra flexibilización en el primer trimestre del próximo año. mercadoLa lógica es sencilla: si la Reserva Federal continúa avanzando en la dirección de la flexibilización, los rendimientos a corto plazo de Estados Unidos seguirán cayendo, la ventaja del dólar en materia de tasas de interés se erosionará y se liberará la elasticidad al alza del euro frente al dólar.

Al mismo tiempo, aunque la Reserva Federal se enfrenta a un paquete de datos sobre empleo, consumo, precios de la vivienda, confianza, etc., la interferencia administrativa del gobierno estadounidense al estilo de un cierre ha reducido la disponibilidad de datos macroeconómicos oficiales de alta frecuencia. Objetivamente, también está obligando a la Reserva Federal a confiar más en ideas de "gestión de riesgos" que en la "dependencia de datos". El mercado interpreta esto xmh100.como: Incluso si todavía no hay una recesión sistémica en la economía, la Reserva Federal se inclina a reducir proactivamente los costos de financiamiento para protegerse contra incertidumbres futuras. Una vez que se confirme esta expectativa, será difícil que el dólar estadounidense se recupere con fuerza en el corto plazo.

En tercer lugar, las noticias procedentes de la propia zona del euro no son todas positivas. El índice de confianza del consumidor GfK de Alemania siguió debilitándose en octubre, cayendo aún más de -22,3 a -24,1, peor de lo esperado -22,0, alcanzando un mínimo de casi siete meses, lo que indica que la demanda final todavía está bajo presión y que la disposición al consumo del sector de los hogares no se ha recuperado realmente. Esto debería haber deprimido al euro, pero el impacto fue xmh100.compensado por dos fuerzas: primero, la reciente postura del Banco Central Europeo ha sido relativamente moderada. Aunque la encuesta de expectativas de inflación al consumidor del Banco Central Europeo mostró que las expectativas de inflación para los próximos 12 meses cayeron del 2,8% al 2,7%, las expectativas a tres y cinco años se mantuvieron sin cambios en el 2,5% y el 2,2% respectivamente, lo que indica que el ancla de la inflación a mediano y largo plazo se ha estabilizado gradualmente, pero no ha habido un "colapso rápido". Esto hace que el mercado crea que es probable que el Banco Central Europeo suspenda nuevos recortes de las tasas de interés en el corto plazo y no se apresure a aumentar la flexibilización al menos en la primera parte de 2025. En segundo lugar, la encuesta sobre préstamos bancarios del Banco Central Europeo mostró que los bancos de la zona del euro experimentaron un ligero endurecimiento de los estándares crediticios en el tercer trimestre, algo que no se esperaba en encuestas anteriores. Los bancos señalaron riesgos a la baja para las perspectivas económicas, incertidumbre geopolítica y nerviosismo relacionado con el xmh100.comercio. Este xmh100.comportamiento de "préstamo selectivo" esencialmente refuerza la actitud cautelosa del Banco Central Europeo hacia la inflación a mediano y largo plazo, en lugar de simplemente anunciar un estímulo integral.

En conjunto, los fundamentos de la eurozona no ofrecen una historia de crecimiento fuerte, pero el Banco Central Europeo no está dispuesto a adoptar una flexibilización al estilo del riesgo; por otro lado, la Reserva Federal apuesta a que seguirá recortando los tipos de interés. La divergencia de políticas y el enfriamiento del refugio seguro del dólar estadounidense se han convertido en el principal xmh100.combustible del actual repunte del EURUSD.

Aspecto técnico: la línea de tendencia alcista de 240 minutos sigue desempeñando un papel destacado

A juzgar por el gráfico de la línea K de 240 minutos, después de que el EURUSD se estabilizara cerca de 1,1541, experimentó un rápido pico en 1,1727 y luego retrocedió desde el máximo, pero después de 1,1576 volvió a recibir soporte de xmh100.compra, formando un mínimo más alto; luego, el tipo de cambio aumentó constantemente siguiendo una línea de tendencia ascendente desde finales de octubre. Actualmente, la línea de tendencia cruza aproximadamente las líneas 1,1576 y 1,1620, lo que muestra que el mercado alcista está subiendo constantemente su línea de defensa. El tipo de cambio actual ya está por encima de esta línea de tendencia ascendente, lo que indica que los alcistas todavía tienen el control del ritmo y aún no se han visto obligados a entrar en paradas de pánico.

Desde un punto de vista estructural, la línea 1.1620 está cerca deEl nivel de soporte clave en este período no sólo corresponde al punto máximo de la zona de consolidación horizontal anterior (soporte estático), sino que también se superpone básicamente con la posición de extensión de la línea de tendencia alcista (soporte dinámico). Si las perspectivas del mercado regresan a esta área y aparece una señal de vela estabilizadora, xmh100.como una línea de martillo o una larga línea de sombra inferior, entonces esta área probablemente será considerada por el mercado xmh100.como una posición de nueva prueba para una reorganización. Más abajo, 1,1576 y 1,1541 corresponden al soporte secundario y extremo, respectivamente. El primero es el último mínimo ascendente obvio, y el segundo es el punto de partida de esta ronda de rebote y pertenece al fondo de los alcistas.

Mirando hacia arriba, la resistencia a corto plazo cae primero en la zona de 1,1667, que es el máximo local dejado por la última ola de aumento y también es el nivel del cuello que el mercado está probando. Si efectivamente se supera el nivel 1,1667 y se mantiene firme, el espacio superior apuntará al máximo anterior de 1,1727, e incluso puede haber una posibilidad de desafiar nuevamente el máximo superior de 1,1758 a la izquierda. En otras palabras, 1,1667 es una línea de resistencia típica, que puede convertirse en un nuevo nivel de soporte después de superarla.

A nivel de indicador, el indicador MACD (26, 12, 9) muestra que la línea MACD ha recuperado su posición por encima de la línea de señal, con DIFF aproximadamente 0,0009 más que DEA aproximadamente 0,0005. El histograma es positivo y se amplifica ligeramente, lo que indica que los alcistas han vuelto a acumular energía cinética y aún no ha habido una divergencia superior obvia. Mientras el MACD no retroceda rápidamente y caiga por debajo del eje cero, la probabilidad de continuación de la tendencia seguirá siendo dominante. El índice de fuerza relativa RSI (14) actualmente está subiendo alrededor de 60 y todavía hay espacio para la tradicional zona de sobrecompra (70). Esto generalmente significa que los alcistas todavía tienen espacio para avanzar, pero también recuerda que una vez que el RSI se acerca a 70 pero no puede superar simultáneamente 1,1727, puede haber un prototipo de "divergencia cinética" en la que el precio alcanza un nuevo máximo pero el RSI no es demasiado alto, lo que se convertirá en la primera señal de luz amarilla para los alcistas.

En general, la estructura en el gráfico de 240 minutos es un canal ascendente estándar: mínimos más altos, máximos en etapa de prueba y osciladores que aún no se han sobrecalentado. Mientras no se penetre claramente la zona 1,1620-1,1650, esta línea de tendencia alcista seguirá dominando el mercado y el tipo de cambio no tiene las condiciones para revertir una tendencia a la baja.

Observación del sentimiento del mercado: el apetito por el riesgo se ha restablecido, pero el dólar estadounidense no se ha salido de control

Desde una perspectiva emocional, la situación actual no es un escenario típico de "capitulación total del dólar estadounidense", sino más bien un mercado xmh100.compuesto de "restauración del apetito por el riesgo + expectativas de políticas para reducir los diferenciales de tasas de interés del dólar estadounidense". El sentimiento del mercado de valores es optimista, principalmente porque las fricciones externas han tendido a disminuir y altos funcionarios han declarado públicamente que todas las partes están buscando un "marco sostenible" para recursos clave, cadenas de suministro y cooperación industrial, lo que ha debilitado las preocupaciones del mercado sobre situaciones de confrontación extrema. La caída de las primas de riesgo tiende a significar que los fondos están más dispuestos a fluir hacia activos no seguros y monedas de beta alto, lo que naturalmente ejerce presión sobre el dólar estadounidense en el proceso.

Al mismo tiempo, el mercado ha vuelto a centrarse en los bancos centrales en lugar de en los shocks geopolíticos. Todavía se considera que la Reserva Federal está bajando las tasas de interés oficiales, y el ruido proveniente de los niveles fiscal y administrativo de Estados Unidos hace que la flexibilización "anti-riesgo" parezca razonable y, en consecuencia, el mercado está conprimiendo al dólar. Banco Central Europeo, debido a que el ancla de la inflación a mediano y largo plazo todavía ronda el rango de 2,2%-2,7%, y no hay un colapso total de las expectativas de deflación, el mercado cree que es probable que el Banco Central Europeo se mantenga estable en el corto plazo, lo que hace que el euro sea "relativamente resistente".

Otro hilo digno de atención proviene del yen japonés. Recientemente, los funcionarios fiscales y financieros japoneses han enfatizado públicamente que "prestarán mucha atención" a los cambios en el yen, y el mercado ha interpretado que su tono no descarta tomar medidas para estabilizar el tipo de cambio en cualquier momento. El propio Banco de Japón está bajo presión verbal de las autoridades fiscales para que mantenga su política monetaria "sólida", lo que los mercados interpretan xmh100.como una señal de que la posibilidad de otro ajuste sigue sobre la mesa. El apoyo verbal del yen japonés hizo que algunos alcistas optaran por cerrar sus posiciones largas en el dólar estadounidense frente al yen japonés. xmh100.como resultado, el dólar estadounidense no sólo se debilitó frente al euro, sino que también perdió impulso alcista frente al yen japonés. En otras palabras, el dólar estadounidense no tiene un refugio seguro independiente en el que confiar.

Hay otro ruido que no se puede ignorar procedente del nivel político de la eurozona. El debate sobre el déficit fiscal y el impuesto sobre el patrimonio continúa calentándose en Francia, y algunos partidos políticos incluso mencionaron que no descartarían impulsar una nueva moción de censura si el parlamento no adopta sus propuestas de aumento de impuestos. Este tipo de incertidumbre política es una supresión parecida a un techo para el euro: no destrozará el mercado inmediatamente, pero le recordará que "no sea demasiado codicioso" cada vez que suba, limitando así la carrera unilateral e irreflexiva del euro hacia la cima. Este sentimiento se puede sentir cerca de 1,1667: los alcistas siguen presionando, pero obviamente son más cautelosos.

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Debido a la capacidad limitada del autor y a las limitaciones de tiempo, algunos contenidos del artículo aún deben discutirse y estudiarse en profundidad. Por lo tanto, en el futuro, el autor llevará a cabo investigaciones y debates exhaustivos sobre los siguientes temas: