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市場新聞
【XM外匯平台】:英國央行鷹中帶鴿,降息背後的警告信號是什麼?
精彩導讀:
生活需要微笑。見了朋友、親戚,報之以微笑,可以振奮人的心靈,增進之間的友誼;接受陌生朋友的幫助,報之以微笑,會使雙方都心情舒暢;給自己一個微笑,生活會更美好!
大家好,今天XM外匯將為大家帶來“【XM外匯平台】:英國央行鷹中帶鴿,降息背後的警告信號是什麼?”。希望對你們有所幫助!原創內容如下:
英國央行宣布將基準利率下調25個基點至4%,儘管降息符合市場預期,但其聲明措辭偏鷹派,暗示未來寬鬆空間有限。央行對通脹黏性和薪資上漲保持高度警惕,認為當前勞動力市場尚不足以支持激進降息。分析預計11月或再降息一次,但政策路徑將更依賴經濟數據,尤其是通脹與就業表現。此次聲明推動英鎊短線走強,利率曲線趨平,市場對未來降息節奏重新定價。整體而言,英國央行釋放出“謹慎而有限”的寬鬆信號。
英國央行微幅降息,鷹派立場引發市場再定價
英國央行(BoE)在最新貨幣政策會議上宣布將基準利率下調25個基點至4%。這一舉措雖在市場預期之內,但其政策聲明所釋放的鷹派信號卻引發了廣泛關注。尤其是新增的“隨著銀行利率的下調,貨幣政策的限制性也有所減弱”這句表述,被市場視為對當前寬鬆路徑的警惕提醒,暗示未來政策將依賴經濟數據表現而非預設節奏。
受此影響,市場對未來降息路徑進行了重新評估。原先預期英國央行將在未來一年內進行多次降息,如今已被收緊至年內僅再降一次,明年夏前降息預期也大幅削減至不足兩次。儘管首次降息已經落地,但央行內部對於是否繼續寬鬆意見分歧明顯,貨幣政策委員會(MPC)內部投票結果為5票支持降息,4票支持維持現狀,凸顯鷹派立場增強。
通脹粘性強,央行謹慎釋放寬鬆信號
此次貨幣政策聲明中的警覺情緒主要源於對通脹前景的擔憂。儘管CPI同比已較高位回落,但仍被預測將在今年剩餘時間維持在3.5%至4%區間,遠高於2%的政策目標。這一水平的通脹被認為具有較強黏性,通脹預期一旦固化,將對貨幣政策造成掣肘。
特別值得注意的是,食品價格的反彈成為通脹的重要推動因素,服務業通脹和薪資增長仍維持在5%左右的高位。這意味著,只要勞動力市場不顯著疲軟,央行將難以形成內部一致的寬鬆共識。即使有委員此前持偏鴿立場,如新加入的ClaireLombardelli,此次也轉而支持維持利率不變,反映出內部態度的轉變。
勞動力市場韌性仍強,不足以推動激進寬鬆
儘管英國經濟增長動能減弱,就業市場部分指標也出現降溫跡象,但整體薪資水平依舊堅挺,部分行業如酒店服務的調整尚未傳導至整體勞動力市場。更關鍵的是,失業率的峰值預測僅為4.9%,在長期歷史標準下仍屬低位,未能構成貨幣政策轉向的充分理由。
因此,分析認為,當前的就業形勢不足以推動英國央行啟動更具侵略性的降息週期。這也解釋了貨幣政策委員會的意見分裂:部分委員希望通過小幅降息保持政策靈活性,而另一部分則傾向繼續觀望,等待更清晰的經濟衰退信號。
通脹路徑仍是核心變量,11月降息仍可期但前景複雜
儘管英國央行此次釋放了鷹派信號,但有分析仍維持11月再度降息的判斷,2025年或有至多兩次降息的空間。這一判斷的前提是:當前高通脹並不一定演變為結構性通脹。決定通脹持續性的兩個要素——勞動者的議價能力和企業的定價權——都在就業市場趨緩的背景下出現減弱。
此外,當前CPI水平部分是由滯後反映的受監管價格上漲所致,該因素預計將在未來兩年內自然回落。然而,這一預期也存在不確定性。如果未來幾個月通脹數據意外走高,或就業市場企穩反彈,央行可能重新轉向鷹派立場,寬鬆路徑將被重新評估。
英鎊上漲受限,利率曲線再度平坦化
在政策聲明發布後,英國短端利率迅速上行,2年期國債收益率上漲5個基點,10年期收益率上行2-4個基點,形成輕微的“熊市平坦化”走勢。同時,英鎊對美元匯率反彈至1.34上方,歐元/英鎊也跌至日內低位,反映出市場對英國政策路徑的重新定價。
目前市場關注的一個關鍵變量是英美貨幣政策路徑的背離。美聯儲或將在9月開啟降息,而英國央行則更傾向維持當前利率水平。這種分化令英鎊在短期內獲得一定支撐,但中長期仍受限於英國經濟基本面及財政政策走向。
特別是此前推動歐元/英鎊上漲的核心邏輯——英國將有75個基點的降息空間——已遭削弱,未來該貨幣對或將在0.86-0.87區間震盪,若英國利率如預期下調至3.5%,該匯率對有望上探0.88,2026年或接近0.90。
財政緊縮或限制寬鬆空間,政策博弈日益複雜
本次貨幣政策報告還指出,未來英國的財政政策可能對GDP增長構成拖累。儘管央行對2025年和2026年經濟增速分別上調至1.75%和2.25%,但財政緊縮和加稅措施將持續構成製約。若10月財政預算進一步收緊,英國央行將被迫承擔更大政策刺激責任,屆時寬鬆空間或不得不重新打開。
此外,市場此前對英國央行將在9月會議上釋放量化緊縮(QT)政策的放鬆信號抱有一定期待,但本次報告中的相關表述較為謹慎,僅指出QT對久期溢價的影響略高於預期(15-25bp),並未釋放任何明確的調整信號。
總結:數據主導未來政策,市場需保持高度警惕
總體來看,本次英國央行降息雖在預期之內,但所伴隨的鷹派立場強化了其“數據依賴型”的政策路徑。在通脹與就業數據未顯著惡化前,進一步寬鬆的可能性有限。交易員重點關注即將公佈的勞動力市場數據,特別是服務業通脹和薪資漲幅,一旦維持高位,英國央行可能繼續保持謹慎態度。
在匯率與利率市場上,英鎊短期仍有支撐,但其上行空間受到英國經濟前景與財政環境的共同壓制。利率方面,儘管中期目標為降至3.5%,但路徑將更加陡峭、節奏更不確定,交易員密切跟踪經濟數據動態,調整預期。
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